финансовый кризис

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

В современном мире общество стремится к постоянному совершенствованию условий и уровня жизни, которые может обеспечить только устойчивый экономический рост. Однако наблюдения показывают, что экономический рост постоянно прерывается периодами экономической нестабильности. Экономическая система имеет свойство развиваться циклически: у нее есть и кризисы, и подъемы.

Во все времена люди стремились и будут стремится к пику своего благополучия, а правительство в свою очередь к пику развития экономики государства. Но следует учитывать, что экономика страны не может находиться вечно на пике своего развития, и за ним неизбежно последуют спад и кризис. Валютно-финансовые кризисы отрицательно влияют практически на все стороны жизнедеятельности общества, поэтому государство стремиться сглаживать их последствия через проведение антикризисной политики.

Опыт противодействия мировым валютно-финансовым кризисам правительств развитых и развивающихся государств является важным объектом научного и прикладного исследования, призванного выделить и обобщить эффективные инструменты антикризисной политики органов власти. Вышесказанное обосновывает актуальность данной работы.

Особенности мировых валютно-финансовых кризисов рассматриваются в трудах отечественных ученых Ю.В. Вертаковой, Т.В. Глушанок, Н.С. Давыдовой, Е.А. Елисеева, А.Т. Зуб, Э.М. Короткова, К.Ю. Матохиной, А.Н. Ряховской, В.А. Тарасова, А.С. Хакимова, Ю.И. Трещевского и др.

Объектом исследования выступают валютно-финансовые кризисы в мировой экономике.

Предметом исследования в рамках курсовой работы являются причины зарождения, этапы развития и последствия мирового валютно-финансового кризиса, а также эффективные инструменты антикризисной политики в странах с развитой и развивающейся экономикой.

Целью дипломной работы является – изучение сущности, предпосылок возникновения, этапов развития и последствий мировых валютно-финансовых кризисов, а также благоприятных антикризисных методов. Для того, чтобы достичь данной цели необходимо решить следующие взаимосвязанные задачи:

рассмотреть понятие «Экономический кризис»;

исследовать современные финансовые кризисы, их причины, стадии и последствия;

проанализировать уровень развития мирового финансового кризиса;

определить перспективы развития мировой валютной системы на современном этапе.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили современные и классические положения, изложенные в трудах отечественных и зарубежных ученых и специалистов, которые посвящены проблемам экономических кризисов и государственного антикризисного управления.

Научная новизна результатов диссертации заключается в развитии научно-методического аппарата разработки и реализации государственной политики антикризисного управления.

Практическая значимость результатов исследования состоит в том, что выводы и обобщения, полученные в ходе исследования, уточняют и дополняют теоретико-методические положения по государственному антикризисному управлению, а также могут использоваться при разработке современных антикризисных программ на региональном и федеральном уровнях.

Выпускная квалификационная работа состоит из ведения, трех глав, заключения, списка используемой литературы.

Глава 1. Понятие и сущность финансовых рисков

1.1 Финансовые кризисы как часть экономической системы

Финансовый кризис – глубокое расстройство государственной финансовой, денежной системы, проявляющееся в резком несоответствии доходов бюджета их расходам, нестабильности и падении валютного курса национальной денежной единицы, взаимных неплатежах экономических субъектов, несоответствии денежной массы в обращении требованиям закона денежного обращения [1].

Причиной возникновения кризисной ситуации в деятельности государства могут быть следующие факторы:

тип экономической системы;

несбалансированная кредитная политика или её полное отсутствие;

структура потребностей населения;

уровень доходов и накоплений населения;

величина платёжеспособного спроса клиентов-предприятий;

фаза экономического цикла;

политико-правовая нестабильность и экономическая неопределенность государственного регулирования;

темп и размеры инфляции;

научно-техническое и информационное развитие производственного цикла;

уровень культуры общества;

международная конкуренция.

Для каждого отдельного случая будет свойственен свой комплекс факторов, которые привели к проблемам в экономике, и, следовательно, к кризису.

Причины кризиса могут быть внешними и внутренними. Например, для фирмы внешние причины кризиса могут быть связаны с тенденциями и стратегиями макроэкономического развития или даже развития мировой экономики, конкуренцией, политическими ситуациями в стране, а внутренние причины – с рискованными стратегиями маркетинга, внутренними конфликтами, недостатками организации производства, несовершенством управления, инновационной и инвестиционной политикой.

Весьма противоречивы точки зрения на причины экономических кризисов. И для этого есть немало объективных предпосылок. Дело в том, что воздействие на цикличность воспроизводства одних и тех же факторов в разные периоды весьма различно и к тому же проявление их в отдельных государствах имеет свои особенности. Многие экономисты продолжительность цикла связывают с научно-техническим прогрессом (НТП). Активная часть основного капитала морально устаревала в течение 10-12 лет. Это требовало ее обновления, что служило стимулом экономического оживления.

Так как исходным толчком служит замена оборудования и технологии, то обновление основного капитала называют материальной основой экономического цикла [2].

У К. Маркса была своя система взглядов не только на причины, определяющие длительность циклов, но и на саму природу цикличности. Принципиальным отличием точки зрения К. Маркса в данной проблеме является то, что причины цикличности капиталистического воспроизводства он видел в самой природе капитализма, непосредственно в противоречии между общественным характером производства и частным характером присвоения его результатов [3].

Представители неоклассической и либеральной школ выдвигают различные причины экономических кризисов, не связывая их с природой капитализма. Многие из них считают причиной кризисов недопотребление населения, вызывающее перепроизводство.

Более близки к марксистской позиции экономисты, считающие причиной кризисов диспропорциональность, или «неравновесие». Кризисы обусловлены отсутствием правильных пропорций между отраслями, стихийными действиями предпринимателей. Теория неравновесия сочетается с другим распространенным взглядом на кризисы как на порождение внешних условий – политических, демографических, природных [4].

Экономической наукой к настоящему времени разработан целый ряд различных теорий, объясняющих причины экономических циклов и кризисов. П. Самуэльсон, например, в качестве наиболее известных теорий циклов и кризисов в своей книге «Экономика» отмечает следующие: денежную теорию, которая объясняет цикл экспансией (сжатием) банковского кредита (Хоутри и др.); теорию нововведений, объясняющую цикл использованием в производстве важных нововведений (Шумпетер, Хансен); психологическую теорию, трактующую цикл как следствие охватывающих население волн пессимистического и оптимистического настроения (Пигу, Бэджгот и др.); теорию недопотребления, усматривающую причину цикла в слишком большой доле дохода, идущей богатым и бережливым людям, по сравнению с тем, что может быть инвестировано (Гобсон, Фостер, Кэтчингс и др.); теорию чрезмерного инвестирования, сторонники которой полагают, что причиной рецессии является, скорее, чрезмерное, чем недостаточное, инвестирование (Хайек, Мизес и др.); теорию солнечных пятен (Джевонс, Мур)[5].

Если понимать кризис таким образом, то можно констатировать, что опасность наступления кризиса существует всегда, что его необходимо предвидеть и прогнозировать. В понимании кризиса большое значение имеют не только его причины, но и последствия: возможно обновление организации или ее разрушение, оздоровление или возникновение нового кризиса – может быть, даже еще более глубокого и продолжительного. Кризисы могут возникать как цепная реакция.

Таким образом, последствия кризиса определяются не только его природой и параметрами, но и эффективностью антикризисного управления. Последнее же зависит от профессионализма, системы мотивации, прогнозирования причин и последствий, искусства управления, эффективной методологии. Разные последствия кризиса определяются не только его характером, но и способом антикризисного управления, которое может смягчать или обострять кризис.

Возможности управления в этом отношении зависят от цели, профессионализма, искусства управления, характера мотивации, понимания причин и последствий, ответственности.

По мере развития социально-экономической системы наблюдается повышение роли человеческого фактора в ее антикризисном развитии, которое означает не исключение кризиса, не бездумное противодействие ему, а предвидение и уверенное, своевременное и по возможности безболезненное его разрешение. Таким образом, кризис – важнейший элемент механизма саморегулирования рыночной экономики. С началом нового кризиса заканчивается один период развития и начинается новый. Экономический кризис обнаруживает не только предел, но и импульс в развитии экономики, выполняя стимулирующую функцию. Во время кризиса возникают побудительные мотивы к сокращению издержек производства, увеличению прибыли, усиливается конкуренция.

Причин финансовых кризисов огромное множество, выделим основные риски присущие кризисным явлениям:

- валютные риски;

- инфляционные риски;

- риск безработицы;

- политический риск (изменение политики государственного регулирования);

- рыночный риск;

- конкурентный риск;

- международный риск;

- риск чрезвычайных положений (появление вооружённые силы других стран, точнее происхождение войны и т.д. )

Один из возможных подходов к управлению финансовыми рисками состоит в следующей последовательности действий:

1) идентифицировать и идентифицировать кризисы, которых вы хотите избежать, и факторы, которые их вызывают;

2) терпеть их, основываясь на определенных предположениях. Степень кризиса должна быть определена и установлена с учетом стратегии управления и т. д.;

3) факторы и кризисы должны быть логически и убедительно связаны, чтобы создать основу для подготовки к «в случае чрезвычайной ситуации». Тогда, в том маловероятном случае, если степень кризиса превышает допустимый предел, необходимо рассмотреть меры, не превышающие допустимый предел;

4) важно определить вопросы, относящиеся к ведению финансового отдела (например, финансовый отдел покрывает колебания обменных курсов и цен на материалы).

По мере того, как глобализация развития бизнеса прогрессирует, не только управление ликвидностью и управление валютными рисками осуществляется во всем мире, но также требуется «эффективность» управления.

«Эффективность» в управлении ликвидностью - это повышение эффективности денежных средств, то есть сокращение долга за счет размещения средств внутри группы и минимизация наличных денежных средств за счет уточнения денежного потока. Можно упомянуть такие усилия, как сокращение.

«Эффективность» в управлении валютным риском - это минимизация затрат на хеджирование на основе соответствующей оценки риска, и можно упомянуть такие усилия, как снижение затрат на хеджирование путем выбора оптимального метода хеджирования путем консолидации валютных рисков всей группы. Предпосылкой к необходимости «эффективности» в управлении ликвидностью и валютным риском является улучшение корпоративной стоимости посредством визуализации управления на глобальной основе и реализации общей оптимизации.

Самое важное в построении основы для управления финансовым рисками - это коммуникация на уровне всей компании, включая менеджмент. Каким рискам подвержена компания, какие риски покрывает финансовый отдел и какие предположения делаются в отношении будущего не определяется исключительно финансовым отделом. Важно принимать решения и делиться информацией на уровне всей компании. [1, 230]

Финансовые риски присущи всем субъектам финансовой системы, в кризисные моменты экономики очень важно как обращается с финансовыми рисками банковская система. Банки играют все более важную роль в качестве центра финансовой системы, например, в сфере платежных функций, и становятся одной из инфраструктур (социальных и экономических основ). С другой стороны, банки должны получать прибыль как юридические лица.

Однако банки также подвержены неблагоприятным условиям ведения бизнеса, таким как соблюдение требований к капиталу, установленных ЦБРФ, которые представляют собой нормативные акты для управления растущими финансовыми рисками и поддержания устойчивости. В такой среде банкам необходимо установить идеальный банк будущего в качестве цели управления и преследовать ее как деятельность по управлению бизнесом. Какая прибыль должна быть достигнута, насколько допустимый риск, коэффициент достаточности капитала должен соответствовать стандартам ЦБРФ.

Показатели управления в основном выражаются активами и обязательствами банков. Следовательно, можно достичь целей управления, управляя количеством и содержанием (качеством) активов и пассивов. Грамотное управление финансовыми рисками позволит найти оптимальную структуру активов и пассивов.

Финансовые риски есть всегда и будут, не зависимо от экономики и кризиса. Самый сложный момент для предприятия это когда в стране кризис. В этот момент предприятия все свои силы направит на управление финансовым риском.

Финансовая среда становится все более нестабильной из-за так называемой финансовой либерализации. И компаниям, осуществляющим финансовые операции, приходится управлять растущими финансовыми рисками, что затрудняет получение прибыли, как в прошлом.

1.2 Теоретические основы мировой валютной системы

С развитием промышленности и появлением необходимости развития международной торговли возник вопрос об установлении правил международных расчетов, и в частности, справедливой оплаты импортируемых и экспортируемых товаров. На мировой арене начинают развиваться денежные отношения, устанавливается порядок конвертации валют.

Наиболее простым выходом в то время являлось использование «Золотого стандарта», когда золото служило резервным платежным средством и помогало наиболее справедливо оценить и конвертировать ту или иную валюту. Достаточно крепко такого рода система закрепилась еще в 1867 году в Париже. В различных учебниках этот этап называют по-разному. Можно встретить названия: Парижский, довоенный или золотой [2]. На тот момент Великобритания была наиболее развитой в торговом отношении страной, поэтому курс в 4,248 британских фунта за тройскую унцию считался базовым. Другие валюты могли измеряться как в золоте, так и в британском фунте.

Однако немного позже претендентом на вторую мировую базовую валюту стал доллар США. Америка добилась, чтобы на доллар также был закреплен фиксированный курс по отношению к золоту, который составлял 20,672 доллара за тройскую унцию. Более того, два мировых финансовых центра, ранее Лондон, а затем и Нью-Йорк были двумя единственными городами, в которых разрешалась свободная торговля золотом.

Но после Первой мировой войны британский фунт сдал свои позиции. Военные действия сильно пошатнули экономику всего мира и поставили под вопрос стабильность курса первой мировой резервной валюты. Спрос на британские фунты был слишком высоким, и страна просто не могла его обеспечивать [7].

В 1922 в Генуе была проведена международная экономическая конференция, участники которой пришли к решению, что американский доллар сохранял за собой право обмениваться на золото и далее признавался мировой валютой, а британский фунт отныне имел фиксированную привязку к доллару США и терял свою способность конвертироваться на золото. Так была принята Генуэзская система. В любом случае в мире все же оставались еще две базовые валюты, хотя значение британского фунта по итогам конференции сократилось.

К моменту окончания второй мировой войны экономики наиболее развитых стран пришли в упадок. И только США на общем фоне обладали финансовой стабильностью. В мире остро стоял вопрос о дальнейшем денежном обращении, требовалось установить новые международные правила валютных отношений.

В июле 1944 года в Бреттон-Вудс в США в ходе международной конференции, касающейся вопросов международных расчетов, в которой приняли участие 44 государства, стало введение Бреттон-Вудской системы, заменившей систему, основанную на золотом стандарте. Основными положениями новой концепции международных денежных отношений явились:

1. американский доллар выступавший в качестве единственной мировой базовой валюты, способной конвертироваться в золото;

2. установка твердых обменных курсов для национальных валют стран-участниц конференции по отношению к доллару США;

3. изменение валютных курсов путем девальваций и ревальваций;

4. введение таких мировых финансовых институтов как Международный банк реконструкции и развития, а также Международный валютный фонд;

5. установка фиксированной цены на золото (1 тройская унция приравнивалась к 35 долларам США) [6].

Если раньше способностью обмениваться на золото обладали две валюты: американский доллар и британский фунт, то к 1944 году это право официально было закреплено лишь за долларом. Впоследствии это привело к тому, что уже в 1950- х годах двадцатого столетия США владели более 70% мирового золотого запаса. Система «Золотой стандарт» фактически сменилась системой «Золото-долларовый стандарт».

Итак, все торговые и денежные отношения между странами подчинялись установленным в Бреттон-Вудсе принципам, однако с 1965 года ситуация начала меняться. Президент Франции Шарль де Голь прибыл в Нью-Йорк на 2-х кораблях, которые были нагружены 1500 миллионами долларов. Франция обменяла их на 835 тонн золота. Позже таким же образом поступил еще ряд стран. Золотой резерв США начал постепенно уменьшаться, а в 1971 году Ричард Никсон, на тот момент президент США, был вынужден ввести запрет на конвертацию доллара в золото.

В конечном результате это привело к девальвации доллара к золоту. Цена увеличилась сначала до 38 долларов, а в 1973 году подскочила до 42,2 долларов за тройскую унцию. Однако выпуск еще большего количества долларовых банкнот подрывал репутацию доллара, который должен был стать устойчивой мировой резервной валютой. Данную ситуацию прозвали парадоксом Триффина и для его разрешения было подписано новое соглашение. Брэттон-Вудская эра ушла в историю.

В 1976 году в Ямайке Международным валютным фондом была проведена еще одна конференция, в ходе которой Бреттон-Вудская система сменилась Ямайской, действующей и по сей день, основными установками которой являются:

1. замена фиксированных валютных курсов плавающими. Цена на валюту устанавливается рынком, путем спроса и предложения, а не государством;

2. отмена системы «Золотой стандарт». Ни одна валюта в современном мире не обеспечена золотом;

3. демонетизация золота. Центральные банки стран покупают золото как товар, цена на золото также устанавливается согласно рыночным принципам;

4. введение Международным валютным фондом системы специальных прав заимствования (СПЗ) (Special Drawing Rights), которая устанавливала искусственное платежное средство, посредством которого ведутся расчеты между странами. То есть мировой резервной валютой на уровне стран стало СПЗ, а не доллар [4].

Современная Ямайская система допускает 3 режима валютных курсов:

Полностью плавающие валютные курсы. Например, пары Евро – Японская Иена или доллар США – Китайский Юань.

Валютные пары с колебанием в 2,25%. Сюда относилась валюта ЭКЮ (ECU), которая предшествовала современному евро и использовалась в Европе с 1979 по 1998 годы.

Валютные пары с колебанием в 1%, то есть бивалютная или мультивалютная корзина. Например, СПЗ или валюта Вокю (Wocu), созданная для использования между странами большой двадцатки (G20) [3].

Но многолетняя лидирующая позиция доллара в качестве мировой валюты и закрепленные годами ассоциации о его стабильности не отпускают его власть. Несмотря на то, что новая Ямайская валютная система не устанавливает доллар США в качестве мировой валюты, фактически он остается таковым. В этом заслуга США, в их превосходстве над множеством стран в плане технологического, научного и экономического потенциалов.

Сегодня эксперты говорят о наличии ряда несовершенств и в Ямайской системе. При ее создании предполагалось, что она будет гибкой и позволит странам относительно быстро восстанавливать валютные курсы, не затрачивая огромные средства на валютные интервенции. По факту она не отвечает заявленным требованиям. Кризисы 2008–2009 годов служат ярким тому подтверждением.

Переход к Ямайской системе был обусловлен в первую очередь из-за неспособности доллара далее конвертироваться в золото, но он преследовал и ряд других важных целей, а именно: выравнивание платежных балансов стран, уравновешивание национальных темпов инфляции, а также предоставление национальным банкам некоторой свободы действий в осуществлении денежно-кредитных политик.

Как показывает практика не все цели были выполнены. К тому же Ямайская валютная система не смогла справиться с рядом проблем.

1) это критикуемая деятельность МВФ, который создавался в целях обеспечения мировой финансовой стабильности, но, как оказалось, он не в состоянии оказывать реальную поддержку странам, нуждающимся в помощи. Кредиты МВФ во всем мире называют оковами и сегодня они имеют репутацию, как последней инстанции в обращении за финансовой поддержкой среди стран;

2) юридический отказ от золота как резервной валюты по факту таковым не является. Если золото и принято обычным товаром сегодня, среди частных инвесторов и спекулянтов оно служит наиболее надежным способом хранения денежных средств. На финансовом рынке мы можем наблюдать рост стоимости золота в период кризисов и иных нестабильных ситуаций, что говорит о его устойчивости как резервного средства в головах людей.

3) нежизнеспособность СПЗ, которые создавались для покрытия странами дефицитов платежного баланса. Но на деле в этих целях используется лишь четверть всех выпущенных СПЗ. Перевес наблюдается в заимствовании конвертируемой валюты в целях оплаты внешнего долга [1].

Идеи создания общей валюты возникали неоднократно. Например, Р. Манделл высказывал предположение о создании на основе трех валют (евро, американский доллар и японская иена) одной мировой единой валюты. Причем автор отмечал ее существование лишь в виртуальном пространстве [5].

О создании единой валюты высказывались и лидеры государства. К примеру, президент Казахстана Н.А. Назарбаев, высказывался о создании акне-валюты – глобальной денежной единицы, которая выполняла бы роль мировых денег [8].

Между тем, некоторые страны объединяются и создают такого рода общие платежные средства. Так, валюта франк КФА ВСЕАО была создана путем договоренности между восьмью странами Западно-Африканского экономического и валютного союза [9].

Итак, пока не существует единой глобальной мировой валюты, которая смогла бы существовать наравне с национальными валютами, не конкурировать с ними и вместе с этим обеспечивать международное денежное обращение. Возможно, ее создание станет одной из положений следующей валютной системы, так как действующая сегодня Ямайская система не выполняет те цели и задачи, которые изначально ставились перед ней.

На сегодня остро стоит вопрос признания криптовалюты в качестве официального платежного средства. Ее использование всеми странами могло бы стать базой для создания той самой глобальной валюты, которая не затрагивает ни одну из существующих национальных валют.

1.3 Валютно-финансовый кризис: предпосылки, особенности, последствия

Несмотря на существование внушительного количества академических работ, посвященных событиям 2007-2009 гг., общая картина протекания Всемирного валютно-финансового кризиса до сих пор остается не вполне ясной, что зачастую приводит к существенному расхождению в академических трактовках данного процесса. Например, главным камнем преткновения в спорах экономистов все еще остается вопрос о том, являлось ли падение цен на рынке жилья началом рецессии в американской экономике, или же напротив, оно было лишь следствием замедления темпов экономического роста [7, с. 18]? А ответить на данный вопрос, по мнению автора, можно лишь восстановив хронологию основных событий валютно-финансового кризиса и выявив каузальную связь между ними. Особенно это касается начального этапа складывания кризисной ситуации.

Первой проблемой, с которой неизбежно сталкиваются экономисты и историки, рассматривающие события 2007-2009 гг., является определение нижней хронологической рамки указанного явления. Здесь мы можем наблюдать заметное различие с Великой депрессией 1929 г., «черным понедельником» 1987 или Азиатским финансовым кризисом 1997 г., точные даты начала которых общеизвестны, а главное — общеприняты в научном сообществе. В случае же с ипотечным кризисом 2007-2009 гг. дело обстоит иначе. Расхождение мнений по вопросу непосредственного начала падения настолько существенно, что зачастую сложно бывает определиться не только с конкретной датой или событием, но и даже с месяцем или годом возникновения указанного явления. Многие ведущие экономисты и функционеры в разное время называли различные даты и события [9], каждое из которых рассматривалось в качестве условной отправной точки хронологии указанного феномена.

Министр финансов США Генри Полсон в одном из интервью заявлял, что валютно-финансовый кризис вступил в силу 9 августа 2007, когда BNP Paribas приостановил выплаты по своим трем инвестиционным фондам [17]. Бывший глава ФРС Алан Гринспен предупреждал о наступлении рецессии еще в феврале 2007 г [16]. Известный финансист Джордж Сорос в своей книге «Первая волна мирового финансового кризиса» отмечал, что валютно-финансовый кризис начался 6 августа 2007 года с объявления о банкротстве American Home Mortgage [8]. Американский экономист Уильям Энгдаль в своей работе «Боги денег: Уолл-Стрит и смерть Американского века» писал: «Мировой валютно-финансовый кризис и последующая депрессия стали явными летом 2007 года в событиях вокруг небольшого банка «ИКБ» в Германии» [11, c. 171]. Американский финансовый журналист Майкл Льюис и вовсе предположил, что все предпосылки возникновения валютно-финансового кризиса назрели еще в 2005, а непосредственно процесс обрушения начался в январе 2007 года, однако из-за откровенных махинаций рейтинговых агентств он носил латентный характер до середины лета. Дословно это звучало так: «Если бы рынок низкокачественных ипотечных кредитов хоть чуточку хотел быть эффективным, он бы сразу рухнул. На протяжении 18 месяцев, с середины 2005-го до начала 2007 года, разрыв между ценой низкокачественных ипотечных облигаций и стоимостью обеспечивающих их кредитов непрерывно увеличивался. В конце января 2007 года облигации — или, вернее, их индекс ABX — начали падать в цене. Они поехали вниз сначала плавно, а потом стремительно: к началу июня индекс низкокачественных облигаций с рейтингом «три В» при закрытии едва превышал 60, другими словами, облигации потеряли 30% первоначальной стоимости. Казалось бы, что CDO, созданные на основе этих облигаций, также должны были рухнуть» [4, с. 179]. Ряд экономистов и вовсе, ведет отсчет кризисной хронологии с банкротства инвестиционного банка Lehman Brothers — 15 сентября 2008 года. Но с данной точкой зрения сложно согласиться, т.к. речь идет не о появлении, а скорее о выходе явления на качественно новый уровень, что повлечет за собой целый ряд последствий глобального масштаба, одним из которых станет появление антикризисного движения [10]. Крушение Lehman Brothers можно назвать катализатором указанного процесса, но никак не его началом. В данной работе автор постарается это доказать, рассмотрев предшествующие события и попробовав выявить их взаимосвязь.

Первым знаковым свидетельством кризиса, как говорилось выше, стало падение индекса ABX в конце января 2007 года. 8 февраля финансовый конгломерат HSBC объявляет о росте объема просроченных долгов на 20% вследствие падения цен на рынке недвижимости США. 27 февраля зафиксировано рекордное с 2003 года падение цен на акции в США и КНР, а также обвал индекса Dow Jones на 416 пунктов [21]. Помимо этого, в тот день руководство ипотечной финансовой компании Freddie Mac заявило об отказе с 1 сентября от инвестирования в низкокачественные ипотечные кредиты [25], что вызвало соответствующую реакцию инвесторов. Гораздо более тревожным звонком для последних стало банкротство крупнейшего субстандартного кредитора США New Century, о котором было объявлено 2 апреля [15].

20 июня инвестиционному банку Bear Stearns пришлось срочно спасать два своих хедж-фонда после получения маржинальных требований от ряда кредиторов, таких как Merrill Lynch, и выставления на продажу ипотечных ценных бумаг стоимостью до 2 млрд долларов [14]. Несмотря на то, что ситуацию в тот же день удалось стабилизировать путем выкупа этих активов, многие посчитали произошедшее предвестником масштабного финансового краха. А американский экономист Марк Занди даже назвал данное событие «непосредственным катализатором кризиса 2007 года». Уже 31 июля оба хедж-фонда были ликвидированы. 6 августа с заявлением о защите от банкротства в федеральный суд Уилмингтона, штат Делавэр, обратился крупнейший ипотечный кредитор American Home Mortgage Investment Corporation, что усилило панику на фондовых рынках и подтвердило сохранение долгосрочного негативного тренда в американской экономике, который почти сразу перекинулся и на другие страны. 9 августа французский финансовый конгломерат BNP Paribas блокирует вывод средств сразу из трех своих хедж-фондов, что приводит к еще большему нарастанию панических настроений на рынках. «Из-за полного исчезновения ликвидности в определенных сегментах рынка ценных бумаг США стало невозможно справедливо оценить определенные активы» [1], — говорилось в заявлении BNP Paribas.

10 августа проведена первая с 2001 года совместная интервенция Центробанков ведущих стран мира [3]. Таким образом, уже на данном этапе можно с полным основанием констатировать, что ипотечный кризис стал подлинно мировым явлением. Причем особо стоит подчеркнуть, что произошло это более чем за год до крушения Lehman Brothers.

4 сентября Лондонская межбанковская процентная ставка Libor достигла самой высокой отметки с декабря 1998 года — 6,7975%. На следующий день прошло слушание Комитета по финансовым услугам США по поводу выяснения причин кризиса в сфере субстандартного ипотечного кредитования. Стоит отметить, что после обсуждения ключевые участники попытались успокоить общественность, заверив журналистов, что экономика США вне опасности, а национальная банковская система не теряет стабильности [1].

14 сентября британский банк Northern Rock получил финансовую поддержку от Банка Англии. Новость об этом событии привела к массовому изъятию вкладов, последующему разорению и национализации банка 22 февраля 2008 года. Впоследствии выяснилось: вместо того чтобы использовать депозиты клиентов в качестве источника кредитования домовладельцев, Northern Rock занимал деньги на международных финансовых рынках, которые в связи с кризисом были вынуждены свернуть кредитование ненадежных заемщиков, подверженных влиянию рынка жилья [19].

18 сентября ФРС США понижает учетную ставку с 5,25% до 4,75%. Это стало первым снижением за последние 4 года. Рынок тут же прореагировал ростом акций, а также индексов Standard & Poor's, Nasdaq и Dow Jones. Помимо всего прочего, это было четким сигналом о снижении стоимости заимствований по ипотечным и автомобильным кредитам [13]. Однако эффект от подобного шага оказался непродолжительным, что свидетельствовало о глубине кризиса. Поэтому потребовалось продолжение указанного курса. 31 октября ФРС снижает ставку до 4,5 %, 1 декабря — до 4,25 %, 22 января 2008 года — до 3,75 %, 31 января — до 3%, 18 марта — до 2,25%, 30 апреля — до 2%, 8 октября — до 1,5 %, 29 октября — до 1 %, а 16 декабря до беспрецедентных 0,25% годовых.

28 сентября заявление о банкротстве подал американский NetBank с активами на сумму 2,5 млрд долларов и депозитами на 2,3 миллиарда долларов. Причиной, как и во всех предыдущих случаях, стал дефолт по ипотечным кредитам [20].

15 октября крупнейшие многонациональные инвестиционные банки и финансовые холдинги Bank of America, Citigroup и JPMorgan Chase объявляют о планах создания канала повышения ликвидности на сумму 80 миллиардов долларов для обеспечения ликвидности структурированных инвестиционных инструментов. Несмотря на одобрение американского правительства и ФРС, совместный проект так и не был реализован. В декабре все три банка объявили об отказе от Плана создания фонда для спасения структурированных инвестиционных механизмов [28].

24 октября еще один инвестиционный банк Merrill Lynch объявляет о крупнейших за свою историю квартальных убытках в размере 8,4 млрд долларов. И вновь, связано это было с невыплатами по субстандартным ипотечным займам. Как и во всех предыдущих случаях, на следующий день после заявления акции Merrill Lynch держатели стали спешно распродавать акции компании [1]. 31 октября «главный оракул Уолл-Стрит» Мередит Уитни публикует отчет о результатах исследования Citigroup, в котором приходит к выводу, что дело идет к банкротству банка, т.к. выплачиваемые дивиденды в рассматриваемый период времени превышают прибыль [18]. Данный прогноз был широко растиражирован СМИ и многими финансовыми аналитиками, что уже на следующий день привело к резкому падению акций компании, а также уходу со своего поста исполнительного директора Citigroup Чарльза Принса.

12 декабря ФРС, совместно с ЕЦБ, Банком Англии, Банком Канады и Швейцарским национальным банком, объявляют о мерах, направленных на устранение повышенного давления на рынках краткосрочного финансирования. Суть их заключалась в создании временного механизма срочных аукционов (одобренного Советом управляющих Федеральной резервной системы) и создании линий валютных свопов с Европейским Центральным банком и Швейцарским национальным банком (одобренного Федеральным Комитетом по открытым рынкам) [23]. 17 декабря череду громких объявлений о банкротстве продолжила специализированная компания по потребительскому финансированию, занимающаяся выдачей, секьюритизацией и продажей некачественных ипотечных кредитов Delta Financial Corporation и ее дочерние компании Delta Funding Corporation, Renaissance Mortgage Acceptance Corporation и Renaissance REIT Investment Corporation. 11 января 2008 Bank of America совершает экстренную покупку за 4 млрд компании-ипотечного заимодателя Countrywide Financial после резкого падения ее рыночной стоимости [2].

18 января фондовые рынки упали до годового, индекс Dow Jones — до 10-месячного, Nasdaq — до 14-месячного, S&P 500 — до 15-месячного минимума, Russell 2000 — до 18-месячного минимума [27]. Причиной стало понижение кредитного рейтинга крупнейшей в мире компании по страхованию долговых инструментов — Ambac. 13 февраля президент Джордж Буш младший подписал закон об экономическом стимулировании 2008 года. Последний предусматривал временные и индивидуальные налоговые льготы для физических лиц и супружеских пар [22]. 5 марта маржинальные требования по ипотечным облигациям получает американская транснациональная компания прямых инвестиций Carlyle Group. 16—17 марта происходит крушение инвестиционного банка США Bear Stearns, происходящее на фоне снижения ФРС ставки дисконтирования на 25 базисных пунктов до 3,25%. Руководство Фед Резерва, совместно с Министерством финансов США, двумя днями ранее фактически инициировало поглощение Bear Stearns банком JP Morgan Chase. 16 марта акции компании продавались по рекордно низкой цене — 2 доллара за штуку, на общую сумму порядка 270 млн долларов [26]. Также как и во всех предыдущих случаях, убытки компании были связаны с ипотечным кредитованием.

23 марта американские ипотечные агентства Fannie Mae и Freddie Mac, воспользовавшись очередным снижением ставки ФРС, с разрешения финансовых регуляторов скупают субстандартные ипотечные кредиты на сумму 200 миллиардов долларов (25 марта еще на 100 млрд), сделав вполне очевидную ставку на скорое окончание кризиса, а также надеясь на гарантии и помощь федерального правительства, которое приветствовало подобного рода политику. 22 июня министр финансов Генри Полсон попросил Конгресс одобрить законопроект, позволяющий Министерству финансов гарантировать до 25 миллиардов долларов низкокачественных ипотечных кредитов, принадлежащих Fannie Mae и Freddie Mac, что, впрочем, не уберегло оба финансовых конгломерата от фактического крушения 7 сентября 2008 года, когда они были взяты под контроль Федеральным агентством по жилищному финансированию (FHFA) [12].

В конце июня падение фондового рынка привело к росту стоимости сырьевых акций, в частности, цен на нефть, которые достигли исторического максимума 4 июля, когда цена за один баррель нефти марки Brent составляла 143,95 доллара. После последовал стремительный обвал цен, продолжавшийся до конца 2008 года. 11 июля еще один ипотечный кредитор IndyMac был взят под контроль Федеральной корпорацией по страхованию вкладов [24], а ФБР начало расследование в отношении руководства американского банка. Последним событием рассматриваемого периода стала покупка Bank of America за 50 млрд долларов ведущего инвестбанка Merrill Lynch 14 сентября, вызвавшая определенные надежды на выход из сложившейся ситуации путем банальной смены собственника, взятия под временный контроль или, в крайнем случае, полной национализации разорившихся компаний. Однако уже на следующее утро финансовый мир был шокирован известием о крахе крупнейшего инвестиционного банка Lehman Brothers, ознаменовавшего новый этап развития мирового кризиса, который вышел на новый уровень.

Таким образом, мировой валютно-финансовый кризис начался задолго до крушения Lehman Brothers. Последнее можно сравнить с банкротством нью-йоркского Bank of United States 11 декабря 1930 года, также связанное с отказом в помощи со стороны федерального правительства. Примечательно, что ряд экономистов, например, американский экономист австрийской школы Бенджамин Андерсон, называют данное событие началом Великой депрессии [5]. Не находит своего прямого подтверждения также и расхожий тезис о превращении 15 сентября 2008 года американского ипотечного кризиса в подлинно глобальный. Как мы могли видеть, нарастание кризисной ситуации проходило параллельно в разных регионах, и было вызвано одними и теми же причинами, связанными с проблемами на рынке субстандартного ипотечного кредитования.

Глава 2. Анализ уровня развития мирового финансового кризиса

2.1 Предпосылки создания единой валютно-финансовой системы стран ЕАЭС в условиях современного геополитического кризиса как важнейший аспект обеспечения экономической безопасности исследуемой интернациональной группировки

С 1 января 2015 г. Россия, Белоруссия и Казахстан вышли на новый уровень интеграции, образовав Евразийский экономический союз. Таким образом, завершилось формирование крупного общего рынка на пространстве СНГ в 170 миллионов человек, который станет новым, мощным центром экономического развития. Федеральная таможенная служба активно способствует обеспечению максимального содействия внешней торговле, снижает административные барьеры, сокращает время проведения таможенных операций. Активные действия ФТС России в рамках совершенствования таможенного администрирования способствует созданию наиболее благоприятных условий для осуществления внешнеэкономической деятельности, увеличивают наполнение доходной части федерального бюджета и улучшают инвестиционный климат в Российской Федерации в целом. Продолжается работа по внедрению новых прогрессивных технологий таможенного администрирования, оптимизации таможенных процедур, развитию таможенной инфраструктуры. Все это способствует развитию внешнеэкономической деятельности предприятий, улучшению экономического климата в стране.

В рейтинге экономик Всемирного банка Doing Business на июнь 2014 года по показателю «Международная торговля» Российская Федерация поднялась на 2 пункта с 157 до 155 места (и это в условиях сложной геополитической обстановки) [3]. В сложившихся условиях Евразийский экономический союз (ЕАЭС) начал создание единого финансового рынка. Интеграционные процессы на севере евроазиатского континента приведут к вытеснению доллара из структуры взаимных расчетов стран – участниц Единого экономического пространства. Как стало известно «РГ», Евразийская экономическая комиссия приступает к расширению использования национальных валют России, Белоруссии и Казахстана в рамках ЕАЭС. Также начата работа по созданию единой платежной системы в рамках набирающего силу интеграционного объединения. Как только эти идеи будут реализованы, можно будет думать о создании единой валюты. Все эти процессы сейчас будут особенно востребованы после введения ЕС и США санкций в отношении российского финансового сектора – Сбербанка, ВТБ, ВЭБа, Газпромбанка и Россельхозбанка. Конечно, создание единой валюты – дело не одного года.

Таким образом, идет переориентация на азиатскую финансовую систему не несет рисков, говорит Иванов, но Россия уже начала работу по их минимизации. Главный камень преткновения – курсы валют и их стабильность. Нет гарантии, что стоимость той или иной нацвалюты не поменяется кардинально за год или несколько лет. Доллар и евро в этом плане устойчивее. Но и эта проблема вполне решаема, утверждает Олег Иванов. «Есть международные механизмы, позволяющие сохранять устойчивость», – утверждает эксперт. По его словам, сейчас Центробанк России и национальный банк Китая работают над договором по валютному свопу. Это значит, что в перспективе банки смогут совершать сделки и финансовые операции в национальных валютах, а потом обменивать юани, скопившиеся в ЦБ, на рубли, попавшие в Нацбанк Китая на выгодных странам условиях. «На создание финансовой инфраструктуры, ориентированной на азиатские рынки, нужно время, но это работа уже началась», – сказал эксперт. Тем временем ЦБ готов помочь банкам, попавшим под санкции ЕС, и предоставить им ликвидность в рамках действующих инструментов. Одной из задач формирования и развития ЕАЭС является расширение использования национальных валют во взаимных расчетах государств-членов. Сейчас расчеты между государствами – участниками Единого экономического пространства осуществляются в ориентировочных пропорциях: 50 процентов – в рублях, 40 – в долларах, 8-9 – в евро, около одного – в других национальных валютах. Задачей валютной интеграции является постепенное замещение в качестве валюты платежа доллара США и евро [1].

Для расширения использования национальных денег тоже потребуется системная работа по снижению валютных рисков, повышению ликвидности. Также важно и увеличение востребованности расчетов в национальных валютах со стороны государства и бизнеса, а также сокращение транзакционных издержек в операциях с ними.

Для обеспечения беспрепятственного платежного оборота в национальных валютах наших стран необходимо сформировать единую унифицированную инфраструктуру передачи платежной информации. Для этого необходимо внедрять единые стандарты и форматы финансовых сообщений и придерживаться единых правил при осуществлении платежей. А на базе Евразийского банка развития можно было бы создать единый клиринговый центр, обеспечивающий взаиморасчеты в рамках Единого экономического пространства в любой из валют стран-участниц. Обаева также отмечает присущую России, Белоруссии и Казахстану высокую долю наличных денег. Так, например, в России эта доля на сегодняшний день составляет 22,36 процента, в Беларуси – 15,31, а в Казахстане – 10,8 [2].

В 2015 году в мировой экономике развернулась настоящая гонка девальваций. Для поддержки национального экспорта на фоне обвала сырьевых котировок, центробанки всех континентов снижали курсы национальных валют. У стран Евразийского экономического союза (ЕАЭС), пострадавших от девальвации гораздо сильнее других, есть возможность снизить финансовые риски и дать стимул своим экономикам.

В условиях глобального кризиса, когда спрос на мировых рынках сужается как шагреневая кожа, у России и ряда стран бывшего СССР имеется серьезный козырь, способный компенсировать экономические потери. Речь идет о большом внутреннем рынке, который сегодня формируют участники Евразийского экономического союза (ЕАЭС). Однако без единой валюты эффект от единого рынка будет неполным. Стоит отметить, что создание общего валютного пространства на базе ЕАЭС, и без катастрофы на мировых рынках. Точно также действовали архитекторы Европейского союза, в начале двухтысячных, введя в обращение евро. Вопрос создания единой валюты ЕАЭС обсуждается с момента запуска союза. Официальную поддержку эта идея впервые получила 20 марта 2015 года: в ходе встречи президентов России, Белоруссии и Казахстана в Астане Владимир Путин заявил, что введение единой валюты позволит «проще реагировать на внешние финансово-экономические угрозы, защищать наш совместный рынок». Ранее он поручил правительству РФ и Банку России совместно с центробанками стран ЕАЭС оценить целесообразность валютного союза [3].

Создание валютного союза в условиях развития торговых отношений, а также единого рынка капиталов и трудовых ресурсов, позволит обеспечить дальнейший рост скорости движения капиталов и инвестиций, снижение валютных рисков и издержек в сделках между корпорациями стран – участниц ЕАЭС, а также создать возможность построения единой наднациональной платежной системы. В то же время эксперты и чиновники по-разному оценивают перспективы рубля или другой валюты в качестве единой для Евразийского союза и сходятся во мнении, что начинать нужно с координации денежной политики стран-участниц и расчетов между ними в национальных валютах.

«Переход к единой валюте должен быть очень осознанным и взвешенным, с учетом особенностей всех стран, их размеров и экономик», – считает заместитель президента – председателя правления ВТБ Михаил Осеевский. По его словам, для этого необходимо, чтобы каждая страна окрепла, создав конкурентоспособную экономку, которая позволит формировать национальные бюджеты, поскольку единая валюта требует очень ответственной бюджетной политики [4].

В свою очередь российский бизнес, по крайней мере, представители Российского союза промышленников и предпринимателей, уже высказывается за освобождение от доллара и евро в расчетах. Как отметил в интервью ЕКЦ исполнительный вице-президент Российского союза промышленников и предпринимателей Александр Мурычев, на территории стран – участниц ЕАЭС нет законодательных барьеров для организации расчетов в национальных валютах.

Согласно документу, участники соглашения вправе допускать на национальные внутренние рынки банки-резиденты других сторон. Соглашением также предусмотрены меры по расширению использования национальных валют во внешней торговле и для предоставления финансовых услуг. Предполагается, что эта мера создаст предпосылки для повышения ликвидности рынка национальных валют, укрепления экономик стран-участниц и позволит, пусть и не в ближайшие годы, более предметно говорить о возникновении единой валюты союза [4]. Первый вице-премьер РФ Игорь Шувалов, курировавший вопросы интеграции, тогда говорил на этот счет следующее: «Я не стал бы исключать перехода в перспективе здесь к единому валютному пространству». Хотя в целом высказывания о единой валюте были довольно осторожными. Причем больше говорилось скорее о необходимости перейти на прямые расчеты в национальных валютах, минуя доллар, нежели о создании совершенно новой расчетной единицы [4].

В 2014 году, когда первая волна девальвации уже прокатилась по странам ЕАЭС, участники объединения вновь заговорили о создании единого платѐжного пространства. Сообщалось о том, что в России эту идею поддерживают в Совете Федерации и Государственной думе.

Для бизнеса, специализирующегося на торговых и финансовых операциях, единая валюта представляет меньший интерес и даже определенную угрозу. Торгово-финансовый капитал более мобилен и ориентируется на текущую конъюнктуру. И зачастую разница между курсами валют является Экономические науки источником сверхприбылей. Другое дело – сложное техническое производство с высокой добавленной стоимостью. Такой капитал требует многолетней стабильности цен, и расчет в единой валюте может снизить инфляционные риски.

Таким образом, новая валюта – это задача не тривиальная, и она сопряжена с огромными рисками. Кроме того, общая расчетная единица допускает наличие только одного эмиссионного центра и, очевидно, что желание обладать этим центром одинаково у всех участников евразийского сообщества. Но в условиях, когда экономическому падению нет конца и края, а издержки от девальвации ставят под угрозу развитие взаимных экономических отношений и стабильность в целом, единая валюта могла бы стать хорошим решением. И вполне возможно, что при сохранении текущей мировой конъюнктуры, лидеры стран ЕАЭС будут вынуждены пойти на этот шаг, как на меньшее из зол.

2.2 Специфика появления финансовых кризисов в странах с переходной экономикой

Экономический кризис в США зарождался десятилетиями, его причины лежат в далеких 1980-х годах. Этому предшествовал ряд процессов, последствия которых постепенно накапливались и просто не могли не привести к тому, что в итоге произошло. Именно тот набор признаков, возникших 30 лет назад, предвещал развитие ситуации в мировой экономике.

В то же время, долговые кризисы, появление новых финансовых инструментов, рост долговой нагрузки сами по себе не объясняют, почему кризис все-таки начинается, почему долги вдруг начинают расти быстрее доходов, а снижение ставок не помогает и т.п.

Основная причина большинства долговых кризисов – перепроизводство. Основной целью производителей является повышение благосостояния собственников (что достигается в том числе за счет повышения прибыли), однако проблема в том, что для этого недостаточно произвести прибавочную стоимость, ее нужно еще и реализовать.

Между производством и реализацией есть временной промежуток. Рост производства стимулируется ожидаемой нормой прибыли, а потребление – ростом доходов, объемом сбережений, ожиданиями и т.д. В период подъема создается отставание предложения от спроса, что приводит к росту цен и прибылей и, соответственно к притоку нового капитала и расширения производства, но при отсутствии соответствующего роста потребления в будущих периодах происходит затоваривание рынка – переход от высоких прибылей к их резкому падению [22, 7].

Кредит позволяет отсрочить момент, когда рынки уже переполнены, и цены продолжают расти. Колебания спроса и предложения характерны для рыночной экономики и они происходят постоянно, структура экономики меняется по той же причине, поэтому эти колебания не в состоянии объяснить циклический характер развития экономики в целом, ведь во время кризиса обнаруживается перепроизводство практически всех товаров.

Маркс объяснял это следующим образом. Кризис всегда образует исходную точку для новых крупных вложений капитала – новую материальную основу для следующего цикла оборота капитала. Нормальный срок обновления основного капитала дает единицу измерения для цикла [22, 8].

В фазе оживления необходимость замены изношенного капитала и строительство новых предприятий способствует росту производства, выходящего в будущем за рамки платежеспособного спроса. Прекращение замены элементов основного капитала служит толчком к наступлению кризиса. Поэтому основным признаком наступления кризиса является постепенное увеличение вложений в основной капитал и одновременное сокращение потребления. Правительство научилось реагировать на это, оно снижает процентные ставки, что позволяет домохозяйствам и бизнесу больше потреблять, но это не может длиться вечно, поскольку растущие инвестиции в текущем периоде в будущем приведут к еще более значительному росту производства.

Перед крупными кризисами в течение нескольких лет происходит увеличение вложений в основной капитал при одновременном сокращении потребления и чистого экспорта. В этих условиях, государство должно нарастить расходы, чтобы компенсировать постепенное снижение потребления и не допустить затоваривания рынков.

Стоит отметить, что кризис 2020 года уникален по своей природе, он не является долговым кризисом, однако он был бы гораздо более разрушительным, если бы правительство резко не увеличило закупки.

2.3 Мировые валютные системы и риски глобальной экономики

Валютная система - это форма организации отношений валютного рынка на различных уровнях, состоящая из валютного механизма и совокупности валютных отношений, закрепленная международными соглашениями и различными правовыми нормами.

В современных условиях выделяют мировую и региональную, а так же национальную валютные системы. Рассматривая первые два уровня, можно говорить о международном разделении труда, так как именно оно является фундаментом для мировой и региональной валютных систем.

Так же необходимо сказать о производстве и внешней торговле.

Национальную валютную систему будем рассматривать как совокупность отношений в экономике, необходимых для обслуживания платежного международного оборота, мобилизации и использования различных валютных ресурсов, без которых не может функционировать общественное воспроизводство. Соответственно, развитие экономики, внешнеэкономическое направление и т.д находятся в прямой зависимости от валютных механизмов, контроля государства в экономике, деятельности различных рынков ( валютных, золотых, денежных).

Также можно выделить некоторые элементы, входящие в валютную систему национального уровня:

1. Национальная валюта

2. Органы, которые проводят обслуживание и производят процесс регулирования валютных отношений страны

3. Паритет национальной валюты

4. Правила международных расчетов страны и др.

Мировая же валютная система состоит из международных институтов, ряда государственных и международных правовых норм, соглашений, различных финансовых инструментов и денежных отношений, совместная деятельность которых, оказывает влияние на мировую экономику.

Элементы, входящие в структуру мировой валютной системы:

1. Взаимная обратимость валют на определенных условиях

2. Резервные валюты

3. Регламентация форм международных расчетов

4. Режим мировых золотовалютных рынков и др.

Региональная валютная система осуществляет свое существование в пределах мировой системы и представляет собой организационную и экономическую форму взаимоотношений некоторого числа стран

Говоря о становлении валютной системы, можно выделить 3 этапа:

1. Золотой стандарт. В данный период не существовало четкого разделения между национальной и международной системами. Национальной денежной единицей, как правило, признавалось какое- то определенное количество золота, оформлявшееся за государством. В период после первой мировой войны на замену золотомонетному стандарту пришел золотодевизный.

Такое решение было принято на Генуэзской конференции в 1922 году.

2.Бреттон-Вудская система. В 1944г состоялась Бреттон-Вудская конференция в США, на которой была создана система твердого валютного курса, сутью которой являлось установление стабильных, имеющих минимальные колебания, курсов валют.

Были выделены следующие принципы:

• Основными валютами становятся доллар и фунты стерлинги

• Устанавливаются твердые валютные курсы

• Золото является основой

• Колебания на рынке допускаются в пределах плюс минус одного процента

• Создается МВФ и МБРР

3. Ямайская система является современной международной валютной системой, которая была принята в 1976г. Сутью является то, что валютные курсы не устанавливаются на государственном уровне, а формируются на рынке. Существует непрерывное колебание курсов обмена, именно поэтому они получили название плавающие.

Принципы данной системы:

• Произведена отмена золотого стандарта и паритетов

• Утвержден режим плавающих курсов

• Установлена система СПЗ

• Произведено фиксирование демонетизации золота.

Экономические риски нынешней пандемии в существенной мере отличаются от общественных рисков (т.е. заболеваемости и смертности). Так, некоторые страны могут испытывать негативные последствия для экономики, даже если в них не наблюдается высокая заболеваемость. Экономический риск детерминирован подверженностью и уязвимостью к вирусу, способности экономики к сопротивлению ему. Вместе с тем, устойчивость экономики представляет собой ее способность к быстрому восстановлению с учетом размера шока, когда экономическая система возвращается в свое первоначальное состояние. Эксперты и исследователи [13, 21], солидарны во мнении, что в период этапа быстрого распространения вируса маловероятны меры по обеспечению устойчивости. Вместе с тем, в случае пандемии коронавируса правительствами были использованы обширные меры кредитования, бюджетных расходов для подготовки экономики к восстановлению.

В целом, в отличие от распространения вируса, экономический риск очень изменчив в пространственном контексте. Ранее исследователи [19] пытались измерить экономический риск эпидемии в целом. Вместе с тем, экономические характеристики нынешнего вируса уникальны, беспрецедентны и выражаются, например, в остановке международного туризма. В этой связи исследователи [27] при помощи большой группы показателей в динамике за последние годы определяли уязвимость, подверженность и экономическую устойчивость, основываясь на текущем опыте коронавируса и предыдущем анализе экономических рисков эпидемий. Экономические риски эпидемий наиболее сильны в Южной, Юго-Восточной Азии и Африке, поскольку с точки зрения доходов и качества здравоохранения это наиболее уязвимые района. Вместе с тем, опасность одинаково высока во всех странах мира в силу высокой скорости распространения вируса.

Последствия эпидемий для экономики могут характеризоваться как прямым, так и косвенным ущербом [18,c. 343]. Прямое воздействие пандемии коронавируса (убытки ввиду смертности или болезни), вероятно, сильнее косвенного (последние вызваны глобальным кризисом). Ввиду существенного улучшения системы здравоохранения за последнее столетие, вряд ли последствия пандемии для здоровья будут такими масштабными, какие был у пандемии гриппа 1918-1919 гг. Однако в нынешних условиях экономические последствия будут более заметными, чем ранее, поскольку устойчивость и уязвимость мировой экономики не улучшилась, а, напротив, возросла в результате развития международного туризма, потоков международной миграции рабочей силы, глобализации международной торговли и международного движения капитала. Кроме того, издержки мировой экономики растут по мерее ужесточения профилактических мероприятий, что наблюдалось и во время атипичной пневмонии [20]. В целом, скорее всего, основные экономические риски сконцентрированы в тех странах, которые не находятся в центре внимания общественности, а не в местах широкого распространения вируса, т.е. в США и странах ЕС.

Существенный риск постпандемического развития мировой экономики сконцентрирован в сфере внешних обязательств. Отметим, что за годы, предшествующие пандемии коронавируса, внешние обязательства и актив стран постоянно росли, достигнув своего исторического максима (как доля в ВВП, внешние активы и обязательства возросли с начала 1990-х годов к началу пандемии более чем в три раза). Такой рост, часто именуемый «дисбаланс запасов» [14, c. 43], вызывает много вопросов относительно макроэкономической уязвимости стран. Первоначально, в условиях уже пандемии коронавируса, чтобы обеспечить финансовую и макроэкономическую стабильность, страны прибегали как к валютным интервенциям, так и к мерам по управлению трансграничными потоками капитала. По оценке экспертов МВФ, долговые обязательства, особенно у развивающихся стран, увеличивают вероятность внешнего стресса для них, а их золотовалютные резервы играют роль смягчающего фактора. Вместе с тем, для стран-кредиторов потери ввиду невозврата долгов также велики. В связи с этим издержки и риски больших внешних дисбалансов характерны как для стран-кредиторов, так и для стран-должников.

Помимо структуры международной инвестиционной позиции страны, она испытывает внешний стресс также по причине большого дефицита счета текущих операций. Вместе с тем, исследователи делают вывод о том, что для развивающихся стран со временем имело место изменение внешних факторов их уязвимости: если до Азиатского кризиса 1997-1998 гг. ключевым фактором уязвимости выступал низкий уровень международных резервов стран; перед кризисом 2007-2008 гг. – высокий дефицит счета текущих операций их платежного баланса; в годы, предшествовавшие коронакризису – повышенные обязательства по внешнему долгу, номинированному в иностранной валюте (тогда как в условиях текущего кризиса сравнительно высокий уровень резервов и небольшой дефицит текущего счета выступили в качестве смягчающих факторов).

Для многих развивающихся стран перспективы восстановления экономики пока остаются неблагоприятными, и здесь имеет место наложение многих факторов:

продолжение распространения пандемии; значительная роль в экономике наиболее пострадавших секторов и отраслей (например, туризма);

перегруженность здравоохранения;

существенная зависимость стран от внешнего финансирования, в частности, от денежных переводов из-за рубежа. Сложность восстановления экономического роста также обусловлена высоким объемом государственного долга, который продолжит расти. Поскольку потенциальный объем производства снизится, то налоговая база стран также уменьшится, затруднив обслуживание займов. Несмотря на то, что низкие процентные ставки выступят в роли сдерживающего фактора для обслуживания долга, это будет иметь место только для развитых стран, имеющих большую долю суверенных облигаций с отрицательной доходностью. В развивающихся странах, в свою очередь, соотношение долга к налоговым поступлениям возрастет. Поскольку все большая доля налоговых поступлений будет идти на обслуживание долга, это заставит страны снизить критически значимые социальные расходы, что будет вести к росту неравенства и бедности.

Еще один риск нестабильного развития глобальной экономики – в усилении неравенства. Кризис воздействовал на разные сектора и отрасли неравнозначно, поскольку, в частности, не все рабочие места доступны для удаленной работы, и наиболее пострадавшие работники заняты в торговле, общественном питании, гостиничном бизнесе и на транспорте [9, c. 4]. К тому же, работники с невысокой оплатой труда подвергнуты более высоким рискам потерять работу, что уже наблюдается в развивающихся странах, где работники, занятые в неформальных секторах, станут безработными с большей вероятность [17, c. 3]. В мире по-прежнему будет выражена тенденция роста неравенства в доходах, которое, отметим, уже возросло на начальном этапе пандемии по сравнению с показателями начала 1990-х годов, что обусловлено новыми технологическими трендами, усилившейся властью компаний на рынке и ростом монопольной концентрации рынка, регрессивными трендами налоговой политики.

В последние десятилетия произошло некоторое уменьшение глобального неравенства ввиду роста уровня жизни в ряде быстрорастущих развивающихся странах, в частности, в Китае [26], однако в этот же период наблюдался рост неравенства уже внутри указанных экономик. Отчасти это объясняется ростом конкуренции в торговле (несмотря на ряд факторов, ограничивающих конкуренцию и широко исследованных в литературе [1]), технологическими региональными разрывами и разрывами в квалификации рабочей силы, а также финансово-экономической глобализацией [2]. Последнее особенно важно: исследование стран за 1970-2015 гг. показало, что в тех странах, которые либерализировали свои рынки капитала, изменения в неравенстве были большими, причем это наблюдалось как в странах-должниках, так и в странах-кредиторах [11].

Существует несколько каналов, по которым неравенство усиливается в результате финансовой глобализации. В частности, финансовая открытость экономики напрямую связана с экономической стабильностью в стране, что, несомненно, непропорционально влияет на бедные слои населения. Несмотря на то, что эта нестабильность может быть ограничена мерами контр циклической политики, на деле часто используется налогово-бюджетная политика. Кроме того, финансовые кризисы в большей степени наносят ущерб бедным слоям населения, и страна, чтобы ограничить влияние кризиса, может развернуть политику управления потоками капитала. Еще одним важным аспектом является то, что финансовая глобализация ведет к переносу налогового бремени с более мобильных (высококвалифицированная рабочая сила и капитал) на менее мобильные факторы (рабочая сила с низкой квалификацией [22, c. 7].

Наконец, необходимо стимулирование (в том числе и на основе мобильных технологий) финансовых переводов в виде денежных потоков, которые улучшают положение семей мигрантов, как правило, бедных.

Помимо прочего, волатильность мировой экономики может усиливаться по мере того, как перспективы инфляции остаются неопределенными, и это связано с рядом конкурирующих сил [10], в результате действия которых давление на цены может быть усилено, поскольку, во-первых, будет высвобождаться отложенный спрос потребителей на товары/услуги ввиду действующих ограничений во время локдауна. Во-вторых, возрастут производственные издержки, связанные с перебоями в поставках. В-третьих, может снизиться доверие к денежно-кредитной политике, когда центральные банки рассматривают как органы, проводящие политику низких затрат по внешним займам, а не в целях стабилизации цен (так называемая политика «фискального доминирования») [16, c. 15]. При таком подходе могут быстро расти инфляционные ожидания, когда дефицит бюджета будет увеличиваться. В свою очередь, в пользу противоположных, дефляционных тенденций будет выступать рост потребительских сбережений (поскольку риск как новых заболеваний, так и безработицы растет).

Кроме того, в условиях высокой долговой нагрузки склонность потребителей к расходам снизится, по мере того, как им необходимо рассчитываться с кредиторами.

Наконец, в развитых странах могут иметь место ограниченные возможности денежно-кредитной политики по стимулированию спроса.

В целом, следует ожидать снижения инфляции, однако необходимо учитывать, что в некоторых отраслях ценовая динамика исторически слабо реагировала на спрос (например, туризм, ресторанный бизнес, сектор недвижимости), а в ряде отраслей динамика цен не так чувствительна к колебаниям спроса [4] (транспортные услуги, услуги образования и здравоохранения). Поэтому в целом, в условиях относительно слабого совокупного спроса, а также маловероятных ограничений предложения, инфляция останется низкой, особенно в группе развитых стран.

Отметим, что остановка мировой экономики произошла в результате государственной политики, нацеленной на противодействие распространению пандемии [6].

Имеется опасение, что возросшие бюджетные дефициты и денежная масса будут комбинироваться с долгим сокращением предложения, а затем спрос резко восстановится, что подстегнет высокую инфляцию по окончанию эпидемии. Таким образом, по мнению Ч. Гудхарта и М. Прадхана, «…пандемия выступит в качестве разделительной линии между дефляционными силами последних трех-четырех десятилетий» [12].

В целом, положительным аспектом для глобального экономического роста могла бы служить меньшая серьезность рецессии, если не будет новых вспышек пандемии. Также позитивными для экономического роста могут служить:

1) дополнительное (к уже объявленным) расширение фискальных мер противодействия кризису;

2) увеличение прироста производительности за счет перенастройки и адаптации систем распределения и производства, в том числе на основе цифровых технологий (подробнее см. в [5]);

3) распространение вакцинации, которое является важнейшим фактором увеличения экономической мобильности, в том числе трансграничной. Пока негативных рисков сохраняется больше, и основной из них –возобновление пандемии во многих регионах, появление новых штаммов вируса, введение новых локдаунов. Указанные обстоятельства вновь приводят к социальному дистанцированию, снижению экономической активности и отрицательно сказываются на глобальном росте. Также существует риск ужесточения условий предоставления новых кредитов, что будет усугублять долговые кризисы многих стран.

Кроме того, сдерживающим фактором для глобального экономического роста выступают неплатежеспособность и ощутимый дефицит ликвидности, традиционно возникающий в ходе глубоких рецессий [3], потому что фирмы теряют доходы, но продолжают нести постоянные издержки (заработная плата, обслуживание долга). Долгосрочный дефицит ликвидности может приводить к банкротствам, и в период текущей рецессии они уже наблюдались, например, в секторе розничной торговле. В свою очередь, число дефолтов по корпоративным облигациям в 2020 году было самым большим со времен кризиса 2008-2009 гг. [15, c. 5]. Вероятность новой волны банкротств зависит от того, будет ли оказываться экстренная поддержка предприятиям в случае новых вол пандемии.

Очевидно, что рецепты от негативных экономических последствий пандемии коронавируса должны быть разными для разных групп стран, поскольку, в частности, дальнейший рост заимствований для развивающихся стран вступает в разрез с интересами их долгосрочного экономического роста. В условиях нынешней пандемии увеличение государственных расходов оправдано не только для поддержки домохозяйств и общественного здравоохранения, но и для сохранения пострадавших предприятий, поскольку от них зависят как занятость, так и производство. Вместе с тем, всегда существует риск наращивания таких расходов для развивающихся стран, вступивших в нынешний кризис с высоким уровнем задолженности. Особенно рискованным является увеличение государственных расходов у государств с плохой репутацией заемщиков, которые не смогли эффективно распорядиться заимствованиями, либо у которых экспорт имеет тенденцию к снижению (что потенциально делает их неплатежеспособными).

Страны, которые смогли осуществить эффективные государственные инвестиции в инфраструктуру и человеческий капитал, обеспечили себе устойчивый экономический рост, но это удалось сделать не всем странам.

Ввиду ограниченного числа источников заимствований на внутренних рынках капитала у большинства развивающихся стран, они испытывают потребность во внешнем финансировании. В условиях эпохи низких процентных ставок внешние заимствования имеют смысл, пока затраты на займы (проценты) будут ниже темпов экономического роста, однако это правило действует лишь для развитых стран, поскольку в развивающихся стран гораздо большую роль играют факторы справедливости и эффективности государственных расходов, и эти факторы могут существенно влиять на рост бремени задолженности. Эксперты полагают, что в условиях пандемии коронавируса развивающимся странам необходимы «новые инструменты для упреждающего перепрофилирования невыполнимых долговых обязательств» [25].

Мы согласны с мнением известного эксперта К. Рогофф о том, что для смягчения последствий пандемии странам необходимо допустить дальнейшее увеличение государственного долга, даже несмотря на то, что долгосрочные издержки этого могут быть высоки. Однако наращивание заимствований не следует сбрасывать со счетов в качестве источника экономического роста, темпы которого были невысокими в развитых странах уже до пандемии [23]. Вместе с тем, полемика вокруг полезности инфраструктурных инвестиций развивалась после глобального кризиса 2008 года, когда многие склонялись в пользу таких капиталовложений, однако они не всегда стимулируют долгосрочный экономический рост. К тому же, следует учитывать, что инфраструктурные проекты с высоким уровнем доходности уже реализованы, поэтому если они будут плохо продуманы, то возникнут долгосрочные издержки.

Для смягчения шока, связанного с пандемией коронавируса, на начальном этапе не было достаточно как мер финансовой поддержки, так и смягчения денежно-кредитной политики, а, по мнению экспертов, успешной была именно взаимодополняемость этих мер, однако такая комбинация разумна при устойчивой институциональной структуре, когда усилия по росту равновесных процентных ставок, выравниванию дисбаланса между сбережениями и инвестициями, скоординированные на международном уровне, создают благоприятную основу для снижения задолженности и устойчивого экономического роста [8].

Высокий уровень частной и суверенной задолженности создает чувство неуверенности, способствующее росту предупредительных сбережений домохозяйств, ограничивая инвестиции корпораций, снижая до нуля или ниже равновесные процентные ставки и замедляя экономический рост. Как это показано в одном из последних отчетов по развитию мировой экономики, где были проанализированы данные по выборке развитых стран за 1986-2019 гг., указывается, что налогово-бюджетная и денежно-кредитная политика должны действовать совместно, взаимодополняя друг друга [7]. Денежно-кредитная политика формирует фискальное пространство за счет сохранения низких затрат по займам (низкие процентные ставки), а также путем денежной поддержки госдолга, защищая рынок долга от кризисов.

Если рассматривать текущую уязвимость национальных экономик перед так называемым «хвостовым риском», то большую озабоченность вызывает отрицательная динамика равновесной процентной ставки, что является сигналом снижения глобальной эффективности со слишком большими сбережениями и малыми инвестициями. В связи с этим, исследователи возможно рассматривать повышение равновесной процентной ставки в качестве глобального общественного блага, и для реализации этих целей необходим рост качества государственных расходов и временный режим бюджетного дефицита. Государственные расходы будут способствовать росту совокупных инвестицй, снижая предупредительные сбережения.

В литературе уже предлагались многие формы восстановления экономики [24], однако способности вынести краткосрочные шоки и прийти к долгосрочной устойчивости экономики у стран различаются. Вероятно, наиболее успешными являются Швейцария, Германия, страны Восточной и Северной Европы. Хотя эти экономики отличаются, их объединяют сильные системы социального обеспечения и невысокий докризисный уровень безработицы. Ряд малых стран с открытой экономикой, зависящие от международной торговли и международного движения капитала (например, ОАЭ, Израиль, Сингапур, Мальта) показывают высокий уровень экономической устойчивости. Они будут акцентировать внимание на краткосрочном стимулировании компаний, чтобы сформировать существенный потенциал для трансформации экономики.

Также есть группа стран (например, Египет, Пакистан, Бразилия), которые в меньшей степени были подвержены влиянию пандемии и способные выдержать первичный шок, однако их экономики менее устойчивы.

Эти страны в меньшей степени были подвержены первичному шоку, меньше зависят от уязвимых отраслей и участия в международных экономических отношениях. Многие из этих стран одинаково затронуты пандемией, это небогатые страны с небольшими возможностями по восстановлению. Последствия пандемии уже в среднесрочной перспективе способны усилить дифференциацию между развитыми и развивающимися странами, т.е. все достижения в области преодоления неравенства, достигнутые в предыдущие годы. Наконец, есть группа стран, которые пострадают в наибольшей степени, и их экономика будет восстанавливаться медленнее всего (это в основном страны Южной Америки).

Развивающиеся страны меньше пострадали от первичного шока, восстановление их экономики, тем не менее, будет более длительным, и некоторое время будет наблюдаться дивергенция между развитыми и развивающимися странами. Для некоторых стран (например, Восточной Европы, США и Китая) возможно формирование некоторых долгосрочных преимущества, которые способны снизить так называемые эффекты гистерезиса. В целом, постпандемическая мировая экономика будет функционировать по другому, поскольку текущий глубокий кризис ускоряет структурную трансформацию на основе развития социального капитала, повсеместной цифровизации и поддержки адаптируемости рынков труда.

Глава 3. Перспективы развития мировой валютной системы на современном этапе: реформы или революционные изменения

3.1 Последствия мирового финансового экономического кризиса и антикризисная политика в России

Пандемия коронавируса вызвала к жизни новые меры политики, которых не существовало прежде. Тем больший интерес их исследование представляет в связи с тем, что открывается возможность оценить эффективность этих мер, основываясь на прогнозах по ВВП стран. Меры отдельных стран, чье благополучие пострадало в меньшей степени, в ожидании новых вспышек массовых заболеваний населения должны быть взяты в качестве примера.

Обширная информация об антикризисных мерах представлена в мониторе страновой политики ОЭСР [6]. Не все правительства в ходе пандемии принимали оборонительную позицию. Китай, например, попытался извлечь пользу из ситуации, наращивая экспорт масок и скупая подешевевшие предприятия за рубежом. Стремясь ограничить экспансию Китая, другие страны — Индия, Канада — ввели ограничения на прямые иностранные инвестиции. По-разному была понята и необходимость поддержки отраслей. Это была помощь в сферах, наиболее пострадавших от коронавируса (туризм, спортивные ассоциации, как в России или Казахстане), поддержка тех, кто непосредственно работал на борьбу с пандемией (производство медицинских масок в Японии), или отраслей, производящих продукцию первой необходимости (сельское хозяйство в Бразилии). Самая широкая раздача денег в рамках поддержки населения имела место в США, которые на борьбу с COVID-19 потратили рекордные 2 трлн долл. Страны поддерживали как граждан, потерявших работу, так и тех, кто вынужден был остаться дома с детьми (Япония). Малый и средний бизнес в странах получали помощь как от прямых финансовых мер (субсидирование части процентных платежей по кредитам, субсидии по переносу бизнеса в онлайн в Японии), так и путем предоставления в большинстве стран налоговых льгот, субсидий на выплату зарплат работникам. Надо признать, что влияние пандемии на экономику страны зависит от приоритетов ее народного хозяйства. Если на российскую экономику важнейшее влияние оказало падение цен на нефть, то для Японии, например, чувствителен был в целом обвал на фондовых рынках, разрушение глобальных цепочек поставок, перенос Олимпийских игр — 2020 [6].

На основе данных международного монитора ситуации с коронавирусом Worldometer [7] мы построили список из 55 стран с числом случаев заболевания коронавирусом, превышающим 50 тыс. по состоянию на 10 сентября 2020 г., плюс Норвегия. Норвегия была признана ВОЗ страной, выбравшей лучшую стратегию в борьбе с пандемией. Наибольшее число случаев заболевания приходится на США, Индию, Бразилию и Россию.

Установлено, что самая большая доля заболеваний от числа проведенных тестов наблюдается в Египте, Боливии, Мексике и Гондурасе. Наименьшая доля приходится на Китай, Объединенные Арабские Эмираты, Германию и Великобританию. Самая большая доля заболеваний от численности населения (2% и выше) приходится на Катар, Бахрейн, Панаму, Чили, Кувейт, Перу, США и Бразилию. В 26 странах заболеваемость составила менее 0,5% населения (0,7% в России). Менее 0,1% населения пострадали в Китае, Нигерии, Эфиопии, Японии и Индонезии.

Первый пакет антикризисных мер был принят Правительством РФ 17 марта [2], второй пакет — в форме поручения Правительства — в начале апреля [3]. По информации газеты «Московский комсомоле», по состоянию на 21 апреля на поддержку экономики и граждан на фоне распространения COVID-19 государство направило 2,1 трлн руб.

По данным ОЭСР [6], антикризисный фонд России составляет 500 млрд руб. (7 млрд долл.). Размер пособия по болезни возрос до уровня минимальной заработной платы. Пособие по безработице было установлено на максимальном уровне (12 130 руб./месяц) до июля 2020 г. Введено пособие в размере 3000 руб. (40 долл.) в месяц на каждого ребенка в семье. Упрощены процедуры выплаты «материнского капитала» и других пособий семьям с детьми.

Социальные пособия и льготы автоматически продлены на шесть месяцев. В Москве граждане старше 55 лет получали дополнительные пособия по болезни (4000 руб.) при самоизоляции. В Москве и других регионах несвоевременная оплата счетов за коммунальные услуги не облагалась штрафом. Принудительное выселение из жилых помещений за неуплату квартплаты было запрещено.

Россиянам, которых уволили, выплачиваются максимальные пособия по безработице. Безработные, вставшие на учет после 1 марта, получили пособия в размере 12 130 руб. в течение апреля, мая и июня.

В области налоговой политики произошли следующие изменения. Установлен 13-процентный налог на инвестиционный доход от суммы свыше 1 млн руб. Снижены налоги для IT-фирм. Расширен список медицинских и фармацевтических продуктов, освобожденных от НДС.

Малые и средние предприятия получили субсидии в размере 12 130 руб. на одного работника для выплаты зарплат в мае и июне. Компании обязуются сохранить рабочие места для 90% сотрудников.

Малым и средним предприятиям (МСП) из пострадавших отраслей на полгода была предоставлена отсрочка по всем налогам, кроме НДС. Размер страховых взносов снижен в два раза (с 30% до 15%). Условием для получения такой поддержки является сохранение зарплат на предприятии на уровне выше одного минимального размера оплаты труда.

Отсрочены платежи за аренду объектов государственного и муниципального имущества. Применялись и административные меры поддержки.

С середины марта ограничены налоговые и другие проверки предприятий. Сразу же было приостановлено более 50 тыс. плановых проверок МСП, автоматически были продлены лицензии на вид деятельности, срок которых истекал.

Выплачивались компенсации в секторах туризма и авиации. Для отдельных отраслей были разработаны специальные меры поддержки. Например, туроператорам государство компенсирует затраты, связанные с невозвратными тарифами по авиаперевозкам. Российские туристы, которые приобрели тур по стране, получают частичную компенсацию его стоимости.

Предприятия в наиболее пострадавших секторах получили отсрочку уплаты налогов. Список пострадавших отраслей содержится в специальном постановлении правительства и включает 12 отраслей [1]. Это транспорт, сфера развлечений и досуга, культура и спорт, гостиничный бизнес, общественное питание, дополнительное образование, организация конференций, бытовые услуги, здравоохранение, розничная торговля непродовольственными товарами и средства массовой информации.

Список распространяется, в частности, на МСП, чьи кредитные договоры обеспечены ипотекой. Предприятия получили право изменить условия таких договоров.

Процедуры банкротства предприятий отложены до сентября, им предоставлены кредиты для выплаты минимальной заработной платы в течение 6 месяцев.

Для обеспечения кредитных обязательств фирм им могут быть предоставлены кредитные гарантии. Компании из пострадавших отраслей получили отсрочку платы за аренду (кроме жилых помещений), начисленной до 1 октября. Задолженность можно будет выплатить в течение 2021–2022 гг. Срок выплаты кредитов продлен на 6 месяцев.

Медицинским работникам, оказывающим помощь гражданам из группы риска заражения, были установлены стимулирующие выплаты за особые условия труда и дополнительную нагрузку.

В случае повышения цен на лекарства на 30% в течение одного месяца правительство может установить 90-дневный потолок цен. Расширен список медицинских и фармацевтических продуктов, освобожденных от НДС.

В России временный запрет на экспорт коснулся средств индивидуальной защиты. Временная экспортная квота была введена на продукты питания и сельскохозяйственное сырье первой необходимости. Однако если в России (возможно, в силу сложившейся структуры экспорта) квота была установлена только на зерновые, Россия стимулировала импорт ряда медицинских изделий, освободив их от НДС. Был запрещен ввоз цемента, нефтепродуктов из Российской Федерации, поставляемых железнодорожным транспортом, введен временный запрет на экспорт древесины.

3.2 Наиболее благоприятные пути и методы применяемые государством для выхода из мирового кризиса

Кризисы экономического характера сотрясают мировую экономику с достаточно заметной периодичностью. Являясь макроэкономическим фактором внешней экономической среды, экономический кризис оказывает серьезное прямое и косвенное влияние на развитие экономик всех стран мира. Затрагивая общестрановую экономику, экономический кризис влияет и на благосостояние экономик регионов, входящих в ту или иную страну.

В условиях кризиса, страны, в той или иной мере подверженные негативному влиянию, стремятся разработать решения, целью которых является предотвращение, минимизация, либо полное устранение угроз, которые могут повлечь за собой разнообразные сбои в экономике, нарушающие ее нормальное развитие. Такие решения называют помогают странам выйти из мирового кризиса.

Практика разработки и применения путей и методов выхода из мирового кризиса достаточно разнообразна и различается в зависимости от страны. В одних странах регионы получают большую свободу действий в рамках принятия антикризисных мер, в других, наоборот, меньшую. В России, после кризиса 2008 года, регионы (субъекты) не стремились к самостоятельной разработке антикризисных мероприятий. В большинстве случаев они приняли планы антикризисных мероприятий в качестве приложения к нормативно-правовому акту. В Европейских странах приняли целый ряд документов, которые регламентировали определенные мероприятия в контексте антикризисной стратегии.

Пути выхода из мирового кризиса предполагают разделение видов финансирования. Эксперты связывают подобное разделение с особым уровнем централизации системы управления. Разделение финансовых средств заключается в дифференциации средств на антикризисное финансирование и бюджетное.

Основополагающими направлениями являются меры по поддержке конкурентоспособности транспортной инфраструктуры, высшего образования, НИОКР, жилищной сферы и другое.

Разумеется, в вопросах преодоления экономического кризиса стратегические решения принимаются на государственном уровне. Особое внимание необходимо уделять социальным проблемам, которые возникают по причине экономической нестабильности. Данные методы выхода из мирового кризиса касаются прежде всего жизнеобеспечения, оказания помощи бизнесу, проблем безработицы.

В качестве мер по борьбе с безработицей наиболее благоприятными являются персональная профориентационная диагностика. Она актуальна для плохо защищенных категорий работников, занятых в мелком и среднем бизнесе. Используемый в развитых странах паспорт профессионального роста подразумевает избежание маргинализации трудоспособного населения в условиях кризиса. При помощи паспорта, потерявший работу имеет возможность адекватно оценить свои профессиональные навыки и компетенции. По замыслу авторов данной идеи, соискатель не сможет выдвигать необоснованно высокие требования к новому месту работы и уровню заработной платы. В регионах необходимо стимулировать деятельность кадровых агентств, ресурсных центров, которые повышают свою доступность для граждан, потерявших работу. Эта мера позволяет упростить процедуру поиска работы, найти профессиональную помощь и сократить временные затраты на поиск подходящей вакансии.

С целью сохранения рабочих мест и уменьшения уровня безработицы, необходимо оказывать финансовую помощь компаниям, занятым в сфере автомобилестроения. Помощь заключается в предоставлении дотаций.

Эффективной практикой выхода из мирового экономического кризиса также является ускоренное создание новых рабочих мест, посредством проектов по развитию инфраструктуры, улучшению населенных пунктов с точки зрения урбанистики.

Одним из наиболее благоприятных элементов в рамках антикризисной политики является акцент на программы развития, связанные с интенсификацией перехода к постиндустриальному обществу в экономически периферийных территориях. Мировой финансовый кризис особенно актуализировал необходимость ускоренного развития периферии, в связи с необходимостью поддержания инвестиционной конкурентоспособности.

Поддержка малого бизнеса также приоритетное направление антикризисной деятельности. Разного рода финансовая поддержка, к которой относятся микрофинансовые займы и субсидирование процентной ставки по кредитам. Это является достаточно примечательной тенденцией, так как прямая финансовая помощь не обязательно является наиболее эффективной мерой.

Еще одним эффективным методом выхода из мирового кризиса является предоставление налоговых льгот: снижения ставки налога на прибыль и полного освобождения от уплаты налога на имущество. Эффективной мерой станет снижением НДС.

Антикризисные меры, связанные с развитием инфраструктуры, достаточно востребованы в ситуации роста безработицы и падения доходов населения. Помимо привлечения финансовых ресурсов и создания новых рабочих мест, подобная мера могла бы создать новые точки экономического роста, если мы говорим про строения, которые могут быть сданы в эксплуатацию крупным производственным фирмам и градообразующим предприятиям.

Таким образом, резюмируя вышесказанное, можно выделить основные благоприятные антикризисные меры:

Меры по анализу необходимости и эффективности финансовых ассигнований;

Меры по стимуляции НИОКР, исследовательских работ, финансовая поддержка высших учебных заведений;

Меры по снижению уровня безработицы, улучшение бизнес-среды для малого и среднего бизнеса посредством грантов и консультаций;

Меры поддержки бизнеса;

Предоставление налоговых льгот;

Меры, связанные с развитием инфраструктуры.

Исходя из рассмотренных выше антикризисных мер, становится ясно, что мировой экономический кризис наносит системный экономический ущерб. Предложенные методы выхода из мирового кризиса необходимо принимать с целью понижения уровня социальной напряженности, борьбе с растущим уровнем безработицы, поддержке бизнеса, инфраструктурного развития регионов. Эти меры можно рассматривать как оперативные меры, которые решают проблемы, которые являются последствиями, но не причиной событий, оказывающих негативное экономическое влияние на страны.

Заключение

Мировой экономический кризис серьезно отразился как на российской экономике в целом, так и на экономиках субъектов страны. Так как программа антикризисных мер Правительства Российской Федерации только обозначила общую стратегию по противодействию негативным последствиям экономического кризиса, на уровне регионов существовало абсолютное непонимание, касательно того, какими средствами и методами защитить региональную экономику.

В России использовались антикризисные меры по поддержке малого бизнеса, меры по стимуляции спроса, меры по развитию инфраструктуры, меры по восстановлению кредитования, меры по сокращению бюджетных расходов.

В целом антикризисные меры, предпринятые российскими регионами, можно разделить на два категории: 1-я категория предполагает меры по поддержке бизнеса, расположенного в регионе; 2-я категория предполагает меры по понижению уровня социальной напряженности.

Помимо поддержки бизнеса, регионы предпринимали меры по социальной защите населения. Это прежде всего связано с созданием новых рабочих мест. Другой немаловажный аспект связан с мерами по профессиональной переподготовке работников, которым не посчастливилось быть сокращенными из-за мер по оптимизации, которые в условиях кризиса стали предпринимать многие предприятия, так и работников, рискующих быть уволенными в ближайшем будущем.

Снижение доходов россиян в условиях кризиса прямо отразилось и на потребительском спросе, что негативно сказалось на производителях товаров и услуг. В подобных условиях правительства многих регионов в качестве антикризисных действий предприняли протекционистские меры, к которым можно отнести приоритетность закупок продукции локальных производителей, импортозамещение товаров и услуг из других регионов, предоставление более выгодных налоговых условий местным компаниям.

Экономический кризис нанес серьезный ущерб банковской системе, что сделало кредиты менее доступными для реального сектора экономики. Ограниченный ряд регионов предпринял попытки создания залоговых механизмов, но если говорить о картине в целом, то каких-либо комплексных мер принято не было. В этом плане предприятия остались предоставлены сами себе.

По прошествии времени, экономический кризис менялся, соответственно, менялись и антикризисные меры, становясь более адекватными и эффективными. В целом все анткризисные меры, предпринятые странами до наступления нового макроэкономического фактора - короновируса, который усугубил влияние мирового экономического кризиса, были направлены на стимулирование производства, развитие и поддержку бизнеса и повышение занятости.

Список используемой литературы

27 самых страшных моментов финансового кризиса 2007–2009 годов. [Электронный ресурс] URL: https://ru.ihodl.com/investment/2017-09-24/27-samyh-strashnyh-momentov-finansovogo-krizisa-20072009-godov/ (дата обращения: 20.05.2021).

Amadeo K. What Was the Fannie Mae and Freddie Mac Bailout? [Электронный ресурс] URL: https://www.thebalance.com/what-was-the-fannie-mae-and-freddie-mac-bailout-3305658 (дата обращения: 20.05.2021).

Andrews E.L., Peters J.W. Markets Soar After Fed Cuts Key Rate by a Half Point. [Электронный ресурс] URL: https://www.nytimes.com/2007/09/18/business/18cnd-fed.html (дата обращения: 20.05.2021).

Bajaj V., Creswell J. Bear Stearns staves off collapse of 2 hedge funds. [Электронный ресурс] URL: https://www.nytimes.com/2007/06/21/business/21bonds.html (дата обращения: 20.05.2021).

Bank of America покупает крупнейшего кредитора ипотечного рынка США. [Электронный ресурс] URL: https://ria.ru/20080111/96238978.html (дата обращения: 20.05.2021).

Covid-19 and world trade [Electronic resource]. — URL: https://www.wto.org/english/tratop_e/covid19_e/covid19_e.htm (date of application: 20.05.2021).

Creswell J. New Century Files for Bankruptcy. [Электронный ресурс] URL: https://www.nytimes.com/2007/04/02/business/03lend.web.html (дата обращения: 20.05.2021).

Ebrahimy E., Igan D., Peria S.M. (2020). The Impact of COVID-19 on Inflation: Potential Drivers and Dynamics. Special Series on COVID-19, International Monetary Fund, Wash., DC, 14 p.

Eichengreen B., Csonto B., El-Ganainy A., Koczan Z. (2021). Financial globalisation and inequality: Capital flows as a two-edged sword. VoxEU, January 14. URL: https://voxeu.org/article/future-imperfect-after-coronavirus (дата обращения: 15.05.2021).

Goodhart C., Pradhan M. (2020). Future imperfect after coronavirus. VoxEU, March 27. URL: https://voxeu.org/article/future-imperfect-after-coronavirus (дата обращения: 15.05.2021).

Greenspan fears recession — report. [Электронный ресурс] URL: https://money.cnn.com/2007/02/26/news/economy/greenspan/index.htm?postversion=2007022609 (дата обращения: 20.05.2021).

Halegatte S. (2014). Economic resilience: Definition and measurement. World Bank Policy Research Working Paper No 6852, May, 44 p.

Hank Paulson Says the Financial Crisis Could Have Been «Much Worse». [Электронный ре-сурс] URL: https://www.barrons.com/articles/hank-paulson-looks-backat-the-turmoil-of-2008-1536759000 (дата обращения: 20.05.2021).

IMF (2020). External Sector Report: Global Imbalances and the COVID-19 Crisis. International Monetary Fund, Wash., DC, October, 98 p.

IMF (2020). Global Financial Stability Update. International Monetary Fund, Wash., DC, June, 8 p.

IMF (2020).World Economic Outlook: A Long and Difficult Ascent. International Monetary Fund, Wash., DC, October, 182 p.

International Monetary Fund, World Economic Outlook, June 2020 Update [Electronic resource]. — URL: https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2020/06/24/ WEOUpdateJune2020 (date of application: 20.05.2021).

Jain R., Budlender J., Zizzamia R., Bassier I. (2020). The Labor Market and Poverty Impacts of COVID-19 in South Africa. CSAE Working Paper WPS/202014, Center for the Study of African Economies, Harvard University, Cambridge, MA, 44 p.

Meredit W. Is Citigroup's Dividend Safe? Downgrading Stock Due to Capital Concerns. [Электронный ресурс] URL: http://graphics7.nytimes.com/images/blogs/dealbook/Citi_report_CIBC.pdf (дата обращения: 20.05.2021).

Noy I. (2016). Tropical storms: The socio-economics of cyclones. Nature Climate Change, Vol. 6(4), p. 343-345.

Noy I., Doan N., Ferrarini B., Park D. (2019). Measuring the Economic Risk of Epidemics. CESifo Working Paper No 8016, 18 p.

Noy I., Shields S. (2019). The 2003 Severe Acute Respiratory Syndrome Epidemic: A Retroactive Examination of Economic Costs. Asian Development Bank Working Paper No 591, 15 p.

O'Connell D. The collapse of Northern Rock: Ten years on. [Электронный ресурс] URL: https://www.bbc.com/news/business-41229513 (дата обращения: 20.05.2021).

Online Bank fails, and regulators shut it. [Электронный ресурс] URL: https://www.nytimes.com/2007/09/29/business/29netbank.html (дата обращения: 20.05.2021).

Piper N. Zehn Jahre Finanzkrise - welche Lehren man heute ziehen kann. [Электронный ресурс] URL: https://www.sueddeutsche.de/wirtschaft/zehn-jahre-finanzkrise-welche-lehren-man-heute-ziehen-kann-1.3607242 (дата обращения: 20.05.2021).

Prager F., Wei D., Rose A. (2017). Total economic consequences of an influenza outbreak in the United States. Risk Analysis, vol. 37(1), pp. 4-19.

President Bush Signs H.R. 5140, the Economic Stimulus Act of 2008. [Электронный ресурс] URL: https://georgewbush-whitehouse.archives.gov/news/releases/2008/02/20080213-3.html (дата обращения: 20.05.2021).

Press Release. [Электронный ресурс] URL: https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/20071212a.htm (дата обращения: 20.05.2021).

Razin A., Sadka E. (2019), Welfare State, Inequality, and Globalization: Role of International-Capital-Flow Direction, NBER Working Paper 25772, National Bureau of Economic Research, Cambridge, MA, 49 p.

Rogoff K. (2020). The Infrastructure Spending Challenge. Project Syndicate, December 7. URL: https://www.project-syndicate.org/commentary/covid19-recession-infrastructure-spending-challenge-by-kennethrogoff- 2020-12 (дата обращения: 07.05.2021).

RPT-IndyMac taken over by U.S. regulators. [Электронный ресурс] https://www.reuters.com/article/indymac-idUSWAO00014120080711 (дата обращения: 20.05.2021).

Rucker P. Fannie, Freddie tout limited subprime exposure. [Электронный ресурс] URL: https://www.reuters.com/article/idUSN2737639920070227 (дата обращения: 20.05.2021).

Sheimer L., Yilla K. (2020). The ABC of the post-COVID economic recovery. The Brookings Institution, 4 May. URL: https://www.brookings.edu/blog/upfront/ 2020/05/04/the-abcs-of-the-post-covid-economicrecovery/ (дата обращения: 17.05.2021).

Sorkin A.R. JP Morgan Pays $2 a Share for Bear Stearns. [Электронный ресурс] URL: https://www.nytimes.com/2008/03/17/business/17bear.html (дата обращения: 20.05.2021).

Spence M., Leipziger D. (2020). The Pandemic Public-Debt Dilemma. Project Syndicate, December 8. URL: https://www.project-syndicate.org/commentary/pandemicspending-debt-dilemma-by-michael-spence-and-dannyleipziger-2020-12 (дата обращения: 07.05.2021).

Tackling coronavirus (covid-19): contributing to a global eff ort [Electronic resource]. — URL: https://www.oecd.org/coronavirus/country-policy-tracker/#Economicimpact%E2%80%93OECDindicators (date of application: 20.05.2021).

Tarp F., Nino-Zarazua M. (2016). Trends in Global Inequality. VoxEU, June. URL: https://voxeu.org/content/trends-global-inequality (дата обращения: 15.05.2021).

Twin A. Disastrous Dow tumbles again. [Электронный ресурс] URL: https://money.cnn.com/2008/01/18/markets/markets_0500/index.htm (дата обращения: 20.05.2021).

Wilchins D. Banks abandon plan for Super-SIV. [Электронный ресурс] URL: https://www.reuters.com/article/us-financial-supersiv/banks-abandon-plan-for-super-siv-idUSWEN314120071222 (дата обращения: 20.05.2021).

Yonson R., Noy I. (2018). Economic Vulnerability and Resilience to Natural Hazards: Concepts and Measurements. Sustainability, Vol. 10, 2850.

Воробьев В. Назарбаев предложил ввести «глобальную валюту» // Российская газета. 2017. [Электронный ресурс] URL: https:// rg.ru/2017/06/16/nazarbaev-predlozhil-vvestiglobalnuiu-valiutu.html (Дата посещения: 01.05.2021)

Горелов Н.А. Антикризисное управление: учебник для вузов. – СПб, 2006. – 352 с. [5] Булатов А.С. Экономика. – М.: Юристъ, 2006. – 512 с.

Европейские центробанки провели первую за 6 лет совместную интервенцию для стабилизации рынка кредитов. [Электронный ресурс] URL: https://www.newsru.com/finance/10aug2007/crisis.html (дата обращения: 20.05.2021).

Кристалинская О.М. Ямайская валютная система. От истоков до кризиса // Символ науки: международный научный журнал. 2016. № 1-1 (13). С. 129-132.

Курс экономической теории под ред. М. Чепурина, Е. Киселевой. – М.: Инфра-М, 2009. – 325 с.

Лайпанова Ф.А. Этапы становления мировой валютной системы // В сборнике: современные тенденции в науке, технике, образовании. Сборник научных трудов по материалам X Международной научно-практической конференции. Смоленск, 2020. С. 113-122.

Льюис М. Большая игра на понижение: Тайные пружины финансовой катастрофы / Майкл Льюис; Пер. с англ. — М.: Альпина Паблишерз, 2011. — 280 с.

Макроэкономика: основы экономической теории, под ред. Андреева С.И. – М.: Инфра-М, 2007. – 348 с.

Об утверждении перечня отраслей российской экономики, в наибольшей степени пострадавших в условиях ухудшения ситуации в результате распространения новой коронавирусной инфекции (Постановление Правительства РФ от 03.04.2020 № 434 (ред. от 26.06.2020)) [Электронный ресурс]. — URL: https:// www.consultant.ru (дата обращения: 20.04.2021).

Остальский А. За 80 лет до краха Lehman Brothers. [Электронный ресурс] URL: https://www.bbc.com/russian/business/2009/09/090914_depression_anno (дата обращения: 20.05.2021).

План первоочередных мероприятий (действий) по обеспечению устойчивого развития экономики в условиях ухудшения ситуации в связи с распространением новой коронавирусной инфекции (утв. Правительством РФ 17.03.2020) [Электронный ресурс]. — URL: https://www.consultant.ru (дата обращения: 20.05.2021).

Плохой конец. Рецессия в США закончилась, но о восстановлении экономики говорить пока рано. [Электронный ресурс] URL: https://lenta.ru/articles/2010/09/21/recession/ (дата обращения: 20.05.2021).

Попов В.Н., Орешков А.А. Американский ипотечный кризис: предпосылки, причины, опыт для России // Финансы и кредит. — 2009. — №30 (366). — С. 17-21.

Правительство Российской Федерации. Поручение от 9 апреля 2020 г. [Электронный ресурс]. — URL: https://www.consultant.ru (дата обращения: 20.05.2021).

Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. – 2-е изд., испр. М.: ИНФРА-М. 479 с. 1999.

Смыслов Д.В. Перспективы реформы международной валютной системы: современные подходы // Деньги и кредит. 2016. № 10. С. 20-33.

Сорос Д. Первая волна мирового финансового кризиса. [Электронный ресурс] URL: https://royallib.com/read/soros_dgordg/pervaya_volna_mirovogo_finansovogo_krizisa.html#284914 (дата обращения: 20.05.2021).

Стерн А.А. Эволюция мировой валютной системы // Скиф. Вопросы студенческой науки. 2019. № 3 (31). С. 196-199.

Финансирование рисков и ценообразование активов: стоимость, измерения и рынки. / Тапиеро, Чарльз С. Джон Вили и сыновья, 2011. 456 с.

Франк КФА. 2016. [Электронный ресурс] URL: https://www.finversia.ru/publication/currency/ frank-kfa-56585 (Дата посещения: 01.05.2021)

Хлыпалов В.М. Недостатки современной ямайской мировой валютной системы и необходимость создания единой мировой валюты // Фундаментальные исследования. 2018. № 5. С. 119-123.

Холодков Н.Н. От Генуэзской до Ямайской валютной системы // Латинская Америка. 2015. № 11. С. 92-99.

Шумаков А.А. Ведущие западные экономисты о причинах ипотечного кризиса 2007-2008 гг. // Приднепровский научный вестник. 2021. Т. 1. №1. — С 43-50.

Шумаков А.А. Мировой экономический кризис и рождение антикризисного движения // Тенденции развития мировой торговли в XXI веке: Материалы VIII Международной научно-практической конференции, посвященной 55-летию учебного заведения (Пермь, октябрь 2019 г.) / Пермский институт (филиал) ФГБОУ ВО «Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова». — Пермь: Изд-во «Пермский институт (филиал) РЭУ им. Г.В.Плеханова, 2019. С. 188-196.

Энгдаль У.Ф. Боги денег: Уолл-Стрит и смерть Американского века. — Санкт-Петербург: Проект «Война и Мир», 2011. [Электронный ресурс] URL: https://royallib.com/read/engdal_uilyam/bogi_deneg_uoll_strit_i_smert_amerikanskogo_veka.html#0 (дата обращения: 20.05.2021).

Янченко С.Г., Хабарова А.А. Эволюция мировой валютной системы и современные валютные проблемы // Аллея науки. 2017. Т. 4. № 10. С. 460-463.